הבחירה בין השקעה פסיבית להשקעה אקטיבית יכולה להשפיע דרמטית על תיק ההשקעות שלכם. אם בעבר שאלות אלו היו נחלתם של עשירים מופלגים ומיעוט בעלי עניין כיום זו שאלה הנוגעת לכולנו. מבעלי תיקים עצמאיים ועד לחוסכים בקרנות הפנסיה וההשתלמות, אין אחד שפתור מלקבוע דעה בסוגיה זו.
לשמחתנו בשנים האחרונות עולם ההשקעות נפתח להמונים ואי הסימטריה של הידע נעלמה. הודות לקבוצות פייסבוק- טלגרם- וואסטאפ, משפיעני רשת ופודקסטים המתמקדים בהשקעות. שפת הסתרים של עולם ההשקעות הפכה לנגישה מתמיד.כרוח גבית לעולמות הידע שנפתחו הרגולטור (רשות שוק ההון) הקלה על המעבר בין מסלולי חיסכון (אקטיביים או פסיביים) בקרנות ההשתלמות ובפנסיה וכן רף הכניסה לבורסה ירד משמעותית וכיום עם אלפים בודדים ניתן לפתוח תיקי מסחר עצמאיים בכל בתי ההשקעות. בכל הקלחת הזו שבה ועולה שאלת השאלות, פסיבי או אקטיבי?
ג'ון בוגל בספרו- המדריך למשקיע המתחיל (סלע מאיר, 2021) בא לסייע למשקיעים הנבוכים והוא עושה זאת באותות ובמופתים.
השקעה פסיבית VS השקעה אקטיבית
כיום המשקיעים נחלקים לשתי אסכולות
השקעה פסיבית- מתמקדת במדדים שונים לתקופות זמן ארוכות ומסתמכים על הממוצע הרב שנתי.
השקעה אקטיבית- אלו הרוצים להכות את המדד ועל כן מתמקדים במניות נבחרות ומבצעים מספר פעולות רב של רכישה ומכירה.
השיח בין שתי האסכולות מתנהל כבר למעלה מחמישים שנה והוא מזין אינספור דיוניים בקבוצות השונות. בישראל הדים לשיח זה מתקיים בין תמיר מנדובסקי מחבר הספר השקעות לעצלנים לבין מוביל הדעה מיכה סטוק המתמקד בהשקעות ערך.
ספרו של ג'ון בוגל- המדריך למשקיע המתחיל. שראה אור בארצות הברית ב-2007 ותורגם לעברית ב-2021 מציב דעה ברורה בדבר עדיפותה של ההשקה הפסיבית.
בוגל איננו סתם בעל דעה מהרחוב, למעשה הוא זה שהמציא את המוצר הפיננסי- תעודת סל מחקה מדד. בשנת 1976 לאחר שנים של מחקר הוא הקים את חברת הפיננסים וונגארד שהביאה לעולם את תעודות הסל המחקות את המדד המוביל SP500. מאז חברות רבות חיכו את מוצריו וכיום ישנן מאות תעודות סל המחקות מדדים שונים ממדד עולמי ועד מדדים ענפיים. אבל בוגל הוא אבי השיטה וככזה כדאי להקשיב לו.
בספרו- המדריך למשקיע המתחיל הוא מציג את העקרונות ומראה באותות ומופתים את עדיפותן של ההשקעות הפסיביות על האקטיביות. הוא מראה בחשבון פשוט של תשואה וגריעת ערך של עלויות נלוות (עמלות מסחר, דיבידיבדים, דמי ניהול, מיסים) כיצד השקעה פסיבית לאורך זמן נותנת תשואה עודפת לאורך שנים, בהפרש משמעותי.
בוגל מראה שלאורך השנים השקעה במדדים תואמת את קצב התפתחות השווי של החברות במדד, ועל כן הוא עומד על כ-9.5% אחוזים בשנה. כאשר ישנן שנים בהן יש תנודות גדולות יותר או קטנות יותר. בנוסף הוא מראה שבשונה מהשקעה במניה בודדת השקעה במדד כוללת את "הברירה הטבעית" בה חברות בעלות שווי שוק גדל נכנסות למדד ואחרות יוצאות, בכך נשמר האיזון בין השוק הריאלי לבין מדדי המניות.
השקעה פסיבית מנטרלות את בעלי האינטרס
לאורך הספר בוגל מראה שהנטייה להשקעות ערך נובעת הן ממניעים פסיכולוגים: פחד מ-FOMO, רצון לקיצורי דרך וחמדנות. המתודלקים באופן מאורגן ובהשקעה כספית עצומה על ידי בעלי אינטרס הרוצים לעודד את המסחר האקטיבי בשווקים.
מיהם בעלי האינטרס המעודדים אותנו לבצע פעולות מיותרות בתיקי ההשקעות שלנו?
בוגל מראה שהם מונים לא מעט קבוצות מאורגנות מחברות ברוקרים, עיתונאים, ספקולנטים ואפילו פקידי המס של המדינה. הימצאותם של בעלי אינטרס כה חזקים מובילה להכרה בכך שהמשקיע הנבוך צריך לקבל החלטות כאשר מופעלות כנגדו לא מעט מניפולציות.
בסופו של דבר האינטרס של המדינה הוא לגבות מיסים ולכן ריבוי פעולות של מכירה מאפשרות לה להגדיל את נתח המיסוי (המיסים נגבים רק על רווחים ממומשים), העיתונות מצליחה דרך יצירת פניקה למכור יותר כתבות ולעורר עניין. והברוקרים זוכים גם בעמלות קניה ומכירה וגם מריבוי פעולות שמצדיק את המנגנונים האדירים שהם מחזיקים מאנליסטים ועד יועצים. בקיצור לכולם יש אינטרס ליצור באזז ותנודות, אך לא ברור בכלל שזהו האינטרס של המשקיע הקטן.לעומתם מציעה בוגל דרך של השקעה פסיבית קלה להבנה אך קשה לביצוע לאורך זמן.
דרכו של בוגל להשקעות פסיביות
- הקמה של קרן ביטחון שתמנע ממכם לממש את תיק ההשקעות שלכם במקרה של משבר כלכלי אישי
- קניה קבועה של תעודות סל ממוקדות מדדים, במועדים קבועים ללא תלות בערך השער באותו יום. כאשר הרצון איננו להכות את השוק\המדד אלא לפעול לאורך זמן ולהנות מהתשואה הממוצעת.
- אחזקה של התעודות לאורך זמן
- איזון בין מדדים שונים (אג"ח, מניות) על פי מידת התנודתיות הרצויה בהתאם לגיל המשקיע וצרכיו.
- מכירה רק במקרי קיצון
שתי עקרונות נוספים שמנחות את דרכו של בוגל הן
- קניית קרנות סל עם דמי ניהול נמוכים ככל שניתן- שימו לב לכלל דמי הניהול הנגבים הן באופן ישיר והן כחלק מעלות התיק (עלויות אחזקה, תפעול, מכירה וקניה בשוטף)
- צמצום מספר הפעולות.
לשמחתנו כיום ניתן לבחור בין קרנות הסל באתגר FUNDER המציג את דמי הניהול. לאחר בחירת הקרן הקניה יכולה להתבצע באמצעות הוראות קבע הכוללות בחירה של הנייר הרצוי וקנייתו בתאריך קבוע. את האיזון בין רכיבי ההשקעה אני בחרתי לעשות פעמיים בשנה ביום ההולדת ולקראת סוף שנת המס.
השקעות כדרך חיים
אסטרטגיית ההשקעה של בוגל נעדרת ריגושים, אין בה את ההצצה הקבועה בעדכוני המניות את ההתרגשות בשיתוף בשיחות סלון. אך יש בה היגיון בריא שמאפשר למשקיע לבנות את איתנותו הפיננסית נדבך אחרי נדבך.
אותי הוא שכנע
